Ayer por la ma\u00f1ana, las acciones bancarias cayeron r\u00e1pidamente, no solo en EE. UU. y no solo en los bancos regionales, sino en todo el mundo, tras el colapso de los bancos regionales de EE. UU., SVB Financial y Signature durante el fin de semana. \u00bfQu\u00e9 caus\u00f3 su colapso y hay implicaciones m\u00e1s amplias?<\/p>\n\n\n\n
Una de las cosas que desencaden\u00f3 el colapso del Silicon Valley Bank (SVB) es el aumento sostenido de las tasas de inter\u00e9s. En el per\u00edodo de tasas de inter\u00e9s ultra bajas (una pol\u00edtica adoptada para hacer frente a la recesi\u00f3n de 2008), los bancos se endeudaron masivamente mediante la compra de bonos gubernamentales seguros.<\/p>\n\n\n\n
A diferencia de la compa\u00f1\u00eda de criptomonedas recientemente colapsada, FTX, el SVB no estaba jugando con el dinero de sus depositantes. Estaba invirtiendo el dinero de sus depositantes de una manera que habr\u00eda parecido el colmo de la responsabilidad hace 18 meses: bonos del gobierno de EE.UU. Pero cuando la Reserva Federal comenz\u00f3 a subir las tasas de inter\u00e9s, el valor de los bonos baj\u00f3 (ya que ahora se pod\u00edan obtener bonos con un inter\u00e9s m\u00e1s alto en el mercado abierto).<\/p>\n\n\n\n
Al mismo tiempo, el SVB era un banco especializado en pr\u00e9stamos a empresas de tecnolog\u00eda. Han recibido un golpe recientemente, lo que ha llevado a despidos masivos y retiros de sus saldos bancarios, ya que las p\u00e9rdidas hicieron que las empresas devoraran las reservas. Adem\u00e1s, las tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas hicieron que pedir dinero prestado fuera m\u00e1s dif\u00edcil y menos atractivo como opci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Algunas empresas de tecnolog\u00eda comenzaron a retirar dinero el a\u00f1o pasado, lo que oblig\u00f3 a bancos como el SVB a buscar el efectivo para pagarles mediante la venta de bonos del gobierno, cuyo precio ahora es m\u00e1s bajo. Esto llev\u00f3 al SVB a intentar recaudar capital mediante la emisi\u00f3n de nuevas acciones, lo que puso de relieve las dificultades en la que se encontraba.<\/p>\n\n\n\n
Esto desencaden\u00f3 una corrida bancaria cl\u00e1sica. Los depositantes, particularmente aquellos que tienen dep\u00f3sitos por encima de la garant\u00eda federal m\u00e1xima de $250.000, solicitaron retirar $42.000 millones el jueves. Los deudores no asegurados representan un porcentaje muy alto en el caso del SVB, mucho m\u00e1s que en el caso de un banco \u2018normal\u2019. Fue el \u00faltimo clavo en el ata\u00fad.<\/p>\n\n\n\n
Temiendo las consecuencias pol\u00edticas, el gobierno de EE. UU. intent\u00f3 evitar un rescate diciendo que no ofrecer\u00eda ninguna garant\u00eda m\u00e1s all\u00e1 de los 250.000 d\u00f3lares. Sin embargo, esto r\u00e1pidamente generaliz\u00f3 el problema, haciendo que los depositantes retiraran dinero de otros bancos peque\u00f1os. Tambi\u00e9n qued\u00f3 claro que esto significar\u00eda un desastre para una gran parte de la industria tecnol\u00f3gica en los EE. UU., en particular las nuevas empresas, que no podr\u00edan pagar salarios y facturas mientras sus cuentas permanecieran congeladas y habr\u00eda forzado una ronda de cierres y despidos. Seg\u00fan se informa, un cuarto de mill\u00f3n de trabajadores est\u00e1n empleados en empresas que realizaron operaciones bancarias con el SVB.<\/p>\n\n\n\n
Entonces, la Reserva Federal y el gobierno se vieron obligados a dar un giro en U para contener las consecuencias. Antes de que los mercados abrieran hoy, la Reserva Federal anunci\u00f3 que garantizar\u00eda a los depositantes en su totalidad (es decir, incluidos los dep\u00f3sitos por encima del umbral de 250.000 d\u00f3lares) y que esto se pagar\u00eda mediante un gravamen a otros bancos (es decir, no al contribuyente).<\/p>\n\n\n\n
Proporcionar\u00e1 efectivo barato a los bancos y las empresas tecnol\u00f3gicas que se enfrentan a problemas de liquidez. Por lo tanto, una vez m\u00e1s se han implicado en la flexibilizaci\u00f3n cuantitativa (QE) y en otro rescate, pese a que est\u00e1n obligando a los accionistas a asumir su parte. Ir\u00f3nicamente, gran parte del sector tecnol\u00f3gico es aficionado a las ideas ultraliberales del libre mercado, y este es realmente un paquete de rescate para ese sector. Una vez m\u00e1s, como lo expres\u00f3 el Financial Times<\/em>, est\u00e1n llevando a cabo efectivamente la \u201cprivatizaci\u00f3n de las ganancias y la socializaci\u00f3n de las p\u00e9rdidas\u201d.<\/p>\n\n\n\n La sucursal brit\u00e1nica del SVB fue rescatada por HSBC, que pag\u00f3 muy generosamente 1 libra esterlina para comprar todo el banco. Otros inversores tambi\u00e9n esperaban poder intervenir y obtener una ganga con la venta forzosa de los activos del SVB que habr\u00eda tenido lugar si la Fed no hubiera intervenido. Los ejecutivos del SVB, por supuesto, aprovecharon la oportunidad para vender tantas acciones del banco como les fue posible a principios de la semana pasada para asegurarse de que no quedar\u00edan atrapados. Cualquiera de las multas que Biden ha amenazado con imponerles ser\u00e1 eclipsada, con toda probabilidad, por el dinero que se ahorraron con esas ventas.<\/p>\n\n\n\n No obstante, despu\u00e9s del pasado fin de semana, cualquiera que tenga un gran dep\u00f3sito bancario en cualquier parte del mundo comenzar\u00e1 a preocuparse por la seguridad de su dinero. Es un duro golpe a la confianza en el sector bancario y aumenta el riesgo de nuevas crisis bancarias.<\/p>\n\n\n\n Hay otros factores m\u00e1s sist\u00e9micos en juego. Durante todo un per\u00edodo, se inyectaron enormes cantidades de dinero barato en la econom\u00eda a trav\u00e9s de la llamada flexibilizaci\u00f3n cuantitativa (QE); en esencia, imprimir dinero sin respaldo en riqueza real; dinero que en general no encontr\u00f3 una v\u00eda productiva para la inversi\u00f3n. En cambio, encontr\u00f3 su camino en todo tipo de inversiones especulativas, incluyendo, como dijo un analista de Rabobank: \u00abcapitalistas de riesgo que financian filtros de Instagram que hacen que los gatos parezcan perros\u00bb. Pero tambi\u00e9n, por supuesto, el sector inmobiliario, que es un problema particular en China.<\/p>\n\n\n\n Despu\u00e9s de haber ampliado masivamente sus programas de QE y haber repartido d\u00e1divas masivas durante la pandemia, el dinero barato eventualmente emergi\u00f3 como inflaci\u00f3n. Para controlarlo, los bancos centrales revirtieron dr\u00e1sticamente sus pol\u00edticas con aumentos r\u00e1pidos de las tasas de inter\u00e9s. Estaban, y todav\u00eda est\u00e1n, tratando de provocar una recesi\u00f3n para frenar la inflaci\u00f3n. Sin embargo, como muestra este caso, no est\u00e1n realmente preparados para afrontar las consecuencias.<\/p>\n\n\n\n Existe un riesgo real de que las enormes cantidades de deuda acumuladas en todo el mundo en los \u00faltimos 30 o 40 a\u00f1os impliquen que las subidas de tipos de inter\u00e9s no solo provoquen una peque\u00f1a recesi\u00f3n, sino una depresi\u00f3n en toda regla. El Financial Times <\/em>cita a un estratega de Deutsche Bank diciendo:<\/p>\n\n\n\n \u201cHemos aprendido dos cosas en los \u00faltimos d\u00edas. Primero, que este ciclo de endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria est\u00e1 operando con retraso, como todos los dem\u00e1s. En segundo lugar, que este ciclo de endurecimiento ahora se amplificar\u00e1 debido a la tensi\u00f3n en el sistema bancario estadounidense\u201d.<\/p>\n\n\n\n Tanto mejor. El domingo, un banco llamado Signature, que se hab\u00eda involucrado mucho en criptomonedas, se vio obligado a cerrar, y otros bancos est\u00e1n bajo presi\u00f3n para demostrar que pueden sobrevivir.<\/p>\n\n\n\n La semana pasada, la Reserva Federal (el Banco Central de EEUU) dijo que subir\u00eda las tasas de inter\u00e9s en al menos 0,25 puntos porcentuales en su pr\u00f3xima reuni\u00f3n, pero ahora parece que eso no suceder\u00e1. En oto\u00f1o, insistieron en que no se desviar\u00edan de su camino de bajar la inflaci\u00f3n, sin importar las consecuencias. Ahora, ante el primer impacto serio de sus subidas de tipos, parece que la Reserva Federal ha pesta\u00f1eado. Esto no es un buen augurio para su capacidad de controlar la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n Al mismo tiempo, la inflaci\u00f3n es un factor principal en el resurgimiento de la lucha sindical, por ejemplo en Gran Breta\u00f1a, a niveles no vistos en 30 a\u00f1os. Es notable que Biden haya dicho que el contribuyente no pagar\u00e1 el rescate de los depositantes del SVB (principalmente empresas tecnol\u00f3gicas). Deben tener en cuenta la ira ardiente contra los capitalistas y los banqueros que ha persistido desde el rescate posterior a 2008.<\/p>\n\n\n\n La clase dominante est\u00e1 atrapada entre la espada y la pared. Hagan lo que hagan estar\u00e1 mal. Todo el equilibrio del sistema capitalista se ha interrumpido, y cada soluci\u00f3n que se le ocurre a la clase dominante simplemente crea problemas iguales o mayores en otros lugares. La crisis financiera no es la causa de la crisis capitalista, sino un s\u00edntoma de ella, y le seguir\u00e1n m\u00e1s.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Una de las cosas que desencaden\u00f3 el colapso del Silicon Valley Bank (SVB) es el aumento sostenido de las tasas de inter\u00e9s. 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