El Gobierno de EE. UU. se ve obligado a pagar intereses cada vez m\u00e1s elevados para obtener financiaci\u00f3n. Por primera vez desde 2007, el inter\u00e9s de su deuda a 10 a\u00f1os ha alcanzado el cinco por ciento. La crisis en los mercados de bonos refleja las presiones derivadas de la crisis del estrecho de Ormuz, el proteccionismo y la ca\u00f3tica expansi\u00f3n de la inteligencia artificial. Est\u00e1 poniendo de manifiesto todas las contradicciones de la econom\u00eda mundial, que se encamina hacia una crisis.<\/p>\n\n\n\n
En agosto, el secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, anunci\u00f3 que recomprar\u00eda 6.000 millones de d\u00f3lares en bonos a 10 y 20 a\u00f1os, en un intento por evitar que el tipo de inter\u00e9s (el \u00abrendimiento\u00bb, como lo denominan) siguiera subiendo. Posteriormente, afirm\u00f3 que duplicar\u00eda esa cantidad. En aquel momento, el tipo se situaba en el 4,85 %, pero desde entonces ha seguido subiendo. En otras palabras, sus esfuerzos fracasaron. Esto no deber\u00eda sorprender a nadie, teniendo en cuenta que el Gobierno de EE. UU. emite cada mes deuda de diversos tipos por valor de 2,7 billones de d\u00f3lares. <\/p>\n\n\n\n
La intervenci\u00f3n de Bessent se produjo tras una intervenci\u00f3n previa del Tesoro de EE. UU. para comprar moneda japonesa. Ayudaron al Gobierno japon\u00e9s a elevar el valor del yen, que llevaba cayendo desde febrero. En un discurso del mes pasado, Bessent lleg\u00f3 incluso a burlarse de los inversores, afirmando que no deb\u00edan apostar en su contra porque \u00e9l sab\u00eda cosas que ellos ignoraban. Se trataba de una amenaza velada de que el banco central japon\u00e9s subir\u00eda pronto los tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n
La intervenci\u00f3n de Bessent se desencaden\u00f3 por un cambio en la situaci\u00f3n econ\u00f3mica de Jap\u00f3n, impulsado por la guerra de Ir\u00e1n. La inflaci\u00f3n japonesa se ha acelerado por primera vez en d\u00e9cadas, alcanzando el 1,9 %. Con el tipo de inter\u00e9s del banco central tambi\u00e9n en el 1 %, los inversores est\u00e1n retirando su dinero. Esto provoc\u00f3 una ca\u00edda del valor de la moneda, lo que se traduce en m\u00e1s inflaci\u00f3n. <\/p>\n\n\n\n
El banco central japon\u00e9s intervino para respaldar su moneda, pero necesitaba liquidez para hacerlo. Por ello, vendi\u00f3 bonos del Estado estadounidense. Incluso con la ayuda del Tesoro de EE. UU., parece que el Gobierno japon\u00e9s vendi\u00f3 hasta 90.000 millones de d\u00f3lares en deuda p\u00fablica estadounidense para mantener el valor del yen. Comp\u00e1rese eso con los 6.000 millones de d\u00f3lares que Bessant destinaba a resolver el problema.<\/p>\n\n\n\n
Menos publicitado fue el acuerdo de Bessent con los Emiratos \u00c1rabes Unidos, que tambi\u00e9n se encuentran bajo presi\u00f3n por la guerra con Ir\u00e1n. Le concedi\u00f3 a los EAU una \u00abl\u00ednea de swap\u00bb que les permite cambiar su propia moneda por d\u00f3lares. El objetivo es que los EAU puedan defender el valor de su moneda sin tener que vender bonos del Tesoro de EE. UU.<\/p>\n\n\n\n
En otras palabras, Bessent est\u00e1 cerrando acuerdos con numerosos gobiernos en estos momentos para evitar que vendan bonos del Estado estadounidense, al mismo tiempo que utiliza el dinero del Gobierno de EE. UU. para recomprar sus propios bonos. <\/p>\n\n\n\n
Si esto suena un poco desesperado, no es sin motivo. Bessent est\u00e1 intentando mantener bajo el coste de la financiaci\u00f3n del Gobierno de EE. UU. Tambi\u00e9n est\u00e1 intentando, sobre todo de cara a las elecciones de mitad de mandato, mantener bajos los tipos hipotecarios estadounidenses. Estos suelen seguir la evoluci\u00f3n de los bonos del Tesoro a 10 a\u00f1os (con un peque\u00f1o recargo para los bancos). <\/p>\n\n\n\n
Bessent est\u00e1 nadando contra corriente, como probablemente ya sabe. Las fuerzas econ\u00f3micas le est\u00e1n poniendo trabas. El crecimiento econ\u00f3mico de EE. UU. apenas alcanza el 1,5 %, y la inflaci\u00f3n se sit\u00faa en el 3,4 %. Eso sugerir\u00eda que el tipo de inter\u00e9s deber\u00eda rondar el 5 %. Y ah\u00ed es precisamente donde se sit\u00faa el bono a 10 a\u00f1os. <\/p>\n\n\n\n
Pedir un 5 % de inter\u00e9s por prestar dinero a 10 a\u00f1os sugiere que los mercados esperan ahora que la inflaci\u00f3n se mantenga en torno al 3 % durante la pr\u00f3xima d\u00e9cada, o que podr\u00eda ser incluso m\u00e1s alta. La Reserva Federal se ve, por tanto, obligada a subir los tipos en un intento de frenar la inflaci\u00f3n. Es un error pensar que los bancos centrales controlan la econom\u00eda. Es al rev\u00e9s, como se\u00f1al\u00f3 Ted Grant hace mucho tiempo.<\/p>\n\n\n\n
Ir\u00f3nicamente, la \u00fanica forma de reducir el tipo de inter\u00e9s a largo plazo (hipotecas, bonos a 10 a\u00f1os, etc.) es subir los tipos a m\u00e1s corto plazo que controla la Reserva Federal para demostrar, como dicen, que se toman \u00aben serio\u00bb la lucha contra la inflaci\u00f3n. Si la Reserva Federal sube los tipos de inter\u00e9s, ejerce una presi\u00f3n a la baja sobre el crecimiento y, por lo tanto, las expectativas de inflaci\u00f3n disminuyen. Algunos comentaristas insisten en que solo una recesi\u00f3n puede reducir la inflaci\u00f3n hasta el objetivo. El hecho de que los tipos no hayan bajado desde el anuncio obligar\u00e1 a la Reserva Federal a realizar m\u00e1s subidas en un futuro pr\u00f3ximo <\/p>\n\n\n\n
Si los tipos de inter\u00e9s vienen determinados por la inflaci\u00f3n, \u00bfqu\u00e9 es lo que impulsa la inflaci\u00f3n?<\/p>\n\n\n\n
Hay una respuesta sencilla: la guerra con Ir\u00e1n. El petr\u00f3leo, el gas y todo tipo de materias primas cuya producci\u00f3n y tr\u00e1nsito antes nadie ten\u00eda en cuenta se transportaban a trav\u00e9s del estrecho de Ormuz. Ahora que est\u00e1 bloqueado, la enorme p\u00e9rdida de producci\u00f3n de algunas materias primas y el desv\u00edo de las cadenas de suministro de otras han supuesto un aumento masivo de los costes. Y a\u00fan est\u00e1 por verse el alcance total de su impacto.<\/p>\n\n\n\n
Los precios del gas\u00f3leo, que alimentan todos los sectores de la econom\u00eda, se han visto especialmente afectados, ya que las refiner\u00edas de Oriente Medio han quedado inaccesibles. Las que quedan est\u00e1n funcionando a plena capacidad y cobran una fortuna por ello. Mientras que antes a una refiner\u00eda se le pagaban entre 20 y 40 d\u00f3lares por refinar un barril de petr\u00f3leo, ahora se le pagan 100 d\u00f3lares. Es una de las muchas razones por las que los m\u00e1rgenes de beneficio de las empresas energ\u00e9ticas han aumentado dr\u00e1sticamente.<\/p>\n\n\n\n
Los precios del crudo volvieron a dispararse por encima de los 100 d\u00f3lares por barril en septiembre. Esto se produce tras el cierre del oleoducto saud\u00ed hacia el mar Rojo, que transportaba entre 4 y 5 millones de barriles de petr\u00f3leo al d\u00eda durante los primeros cinco meses del conflicto. <\/p>\n\n\n\n
Incluso antes de que eso ocurriera, el \u00edndice de precios al productor, que mide el coste de los productos y servicios en fase de elaboraci\u00f3n, subi\u00f3 un 5,4 % en comparaci\u00f3n con el a\u00f1o pasado. En el caso de los productos, subi\u00f3 un 1,1 % solo en agosto. Esto nos demuestra que la inflaci\u00f3n no va a desaparecer.<\/p>\n\n\n\n
Las sanciones a Rusia tambi\u00e9n est\u00e1n influyendo, al privar a amplias zonas del mundo de materias primas rusas de todo tipo. Los ataques ucranianos contra refiner\u00edas rusas est\u00e1n ejerciendo una presi\u00f3n a\u00fan mayor sobre los precios de los combustibles.<\/p>\n\n\n\n
Pero no es solo la guerra convencional la que est\u00e1 impulsando la inflaci\u00f3n. Las guerras comerciales est\u00e1n obligando a las empresas a recurrir a fuentes m\u00e1s caras de materias primas y componentes, ya sea porque tienen que \u00abcomprar productos estadounidenses\u00bb, pagar aranceles adicionales o trasladar su producci\u00f3n a lugares menos ventajosos. <\/p>\n\n\n\n
Y est\u00e1 el auge de la inteligencia artificial, que est\u00e1 provocando un aumento masivo del precio de los componentes. La subida m\u00e1s espectacular es la de los chips de memoria para ordenadores, cuyo precio se prev\u00e9 que se cuadruplique este a\u00f1o. Elementos como la infraestructura el\u00e9ctrica, as\u00ed como la propia electricidad, tambi\u00e9n se est\u00e1n encareciendo a medida que se construyen cada vez m\u00e1s centros de datos.<\/p>\n\n\n\n
Luego est\u00e1n los gastos militares, que compiten por los recursos con el gasto en infraestructuras y otras inversiones. La producci\u00f3n de chatarra siempre ha sido inflacionista, ya que desv\u00eda recursos de sectores productivos de la econom\u00eda. M\u00e1s a\u00fan cuando se utilizan para intentar destruir las econom\u00edas de pa\u00edses enteros, ya sea en Oriente Medio, en Ucrania o en Rusia. <\/p>\n\n\n\n
La \u00fanica esperanza que les queda a los burgueses es que, al menos, los salarios no est\u00e9n aumentando. Cada vez que se publica un informe sobre la inflaci\u00f3n, se frotan las manos, felicit\u00e1ndose de que los salarios no sigan el ritmo de la inflaci\u00f3n. En otras palabras, se alegran de haber conseguido endosar el problema de la inflaci\u00f3n a la clase trabajadora, mediante el aumento de los precios y el estancamiento de los salarios.<\/p>\n\n\n\n
Pero, en el fondo, ninguno de los problemas que impulsan la inflaci\u00f3n tiene una soluci\u00f3n f\u00e1cil. Quiz\u00e1 Trump admita la derrota en Ir\u00e1n, o los europeos y Zelenski admitan la derrota en Ucrania. Pero eso solo allanar\u00eda el camino para otro conflicto en alg\u00fan otro lugar. <\/p>\n\n\n\n
Lo \u00fanico que podr\u00eda frenar la inflaci\u00f3n es una profunda recesi\u00f3n, algo que parece inevitable.<\/p>\n\n\n\n
Antes de pasar a la cuesti\u00f3n de la recesi\u00f3n, analicemos qu\u00e9 significan estas subidas de los tipos de inter\u00e9s. <\/p>\n\n\n\n
Los analistas financieros han declarado con seguridad: \u00abEsto no es m\u00e1s que una vuelta a la normalidad\u00bb. Afirman que, lejos de ser un problema, es se\u00f1al de una econom\u00eda sana.<\/p>\n\n\n\n
Ahora el Gobierno tiene que competir por el dinero con quienes realizan inversiones reales en la econom\u00eda, argumentan. Los inversores pueden elegir a qui\u00e9n prestan su dinero, ya que la inversi\u00f3n impulsada por la inteligencia artificial en EE. UU. se basa cada vez m\u00e1s en la deuda.<\/p>\n\n\n\n
Sin duda, los bajos tipos de inter\u00e9s del periodo comprendido entre 2008 y 2022 fueron excepcionales. Pero eso fue un s\u00edntoma de lo profunda que era la crisis en aquel momento. Y parte de la raz\u00f3n del aumento de la inflaci\u00f3n en los \u00faltimos dos a\u00f1os ha sido el auge de la IA, que constituye una inversi\u00f3n en la econom\u00eda. <\/p>\n\n\n\n
Dejando de lado por el momento la cuesti\u00f3n de la sostenibilidad de la inversi\u00f3n en IA, esta postura pasa por alto una diferencia fundamental entre la situaci\u00f3n actual y la de 2007: la deuda p\u00fablica.<\/p>\n\n\n\n
En 2007, la ratio de deuda federal de EE. UU. respecto al PIB era del 63 por ciento. Hoy en d\u00eda, esa cifra es del 122 por ciento. En otras palabras, casi se ha duplicado en comparaci\u00f3n con el tama\u00f1o de la econom\u00eda estadounidense. O, en t\u00e9rminos de d\u00f3lares, ha ascendido a 40 billones de d\u00f3lares. En 2007, el d\u00e9ficit presupuestario equival\u00eda al uno por ciento del PIB. Hoy en d\u00eda es del seis por ciento. <\/p>\n\n\n\n
Por si fuera poco, pasar de un entorno de tipos de inter\u00e9s bajos a uno de tipos de inter\u00e9s altos significa que, cuando los bonos antiguos lleguen a su vencimiento, deber\u00e1n renovarse no al 1 % o al 2 %, que podr\u00eda ser lo que los gobiernos est\u00e9n pagando en este momento, sino al 5 %. <\/p>\n\n\n\n
En estos momentos, el tipo medio que paga el Gobierno es del 3,4 %, y cada mes nos acercamos m\u00e1s a la barrera del 5 %. Esto significa que el d\u00e9ficit presupuestario es cada vez mayor, incluso sin un nuevo paquete de gasto masivo en el \u00e1mbito militar. Y los pagos de intereses se han convertido en la segunda partida de gasto m\u00e1s importante del presupuesto del Gobierno de EE. UU. <\/p>\n\n\n\n
Ahora, los inversores observan este panorama y piensan: \u00abQuiz\u00e1, solo quiz\u00e1, invertir en deuda p\u00fablica estadounidense ya no sea tan seguro como lo era antes. Hay algo aqu\u00ed que no cuadra. El Gobierno no puede limitarse a seguir gastando y gastando. Llegar\u00e1 un momento en que ni siquiera el Gobierno de EE. UU. podr\u00e1 mantener este ritmo\u00bb.\u00bb<\/p>\n\n\n\n
Peor a\u00fan es la situaci\u00f3n de Jap\u00f3n, que arrastra una ratio deuda\/PIB superior al 230 por ciento. Aunque tambi\u00e9n se le adeude mucho dinero (por ejemplo, un bill\u00f3n de d\u00f3lares por parte del Gobierno de EE. UU.), la subida de los tipos de inter\u00e9s se est\u00e1 convirtiendo en un enorme quebradero de cabeza para el Gobierno.<\/p>\n\n\n\n
Europa se encuentra en una situaci\u00f3n a\u00fan peor. En el Reino Unido, el nuevo primer ministro, Andy Burnham, ha heredado una enorme deuda y un gran d\u00e9ficit de sus predecesores. Adem\u00e1s, la econom\u00eda brit\u00e1nica apenas ha crecido desde 2008. Los inversores no tienen nada claro c\u00f3mo piensa el Gobierno hacer frente al d\u00e9ficit. <\/p>\n\n\n\n
Durante el breve mandato de Liz Truss, los inversores se rebelaron y exigieron tipos m\u00e1s altos a cambio de seguir prestando dinero al Gobierno. Al final, obligaron a Truss a dimitir, junto con su gabinete. El Gobierno laborista quiere evitar un destino similar, pero est\u00e1 caminando por la cuerda floja.<\/p>\n\n\n\n
Francia se encuentra en una situaci\u00f3n similar. Macron apenas ha podido mantener unido al Gobierno ni aprobar un presupuesto. Definitivamente, no puede aprobar un presupuesto con recortes masivos, que es lo que exigen los mercados y lo que requiere la crisis capitalista. <\/p>\n\n\n\n
Lo que nos importa a todos aquellos que no disponemos de un mill\u00f3n o dos para prestar al Gobierno es el impacto que esto tendr\u00e1 fuera de los mercados de bonos. Se trata de una situaci\u00f3n intr\u00ednsecamente inestable. Se est\u00e1 gestando una crisis fiscal y los consiguientes recortes draconianos que conducir\u00edan a un colapso de la econom\u00eda. Recordemos cuando la austeridad impuesta por el FMI y la UE a Grecia provoc\u00f3 un colapso del 25 % de la econom\u00eda griega. <\/p>\n\n\n\n
La crisis griega tuvo repercusiones en la econom\u00eda europea, pero Grecia es una econom\u00eda peque\u00f1a. Una crisis de ese tipo en Francia o en el Reino Unido ser\u00eda algo completamente distinto.<\/p>\n\n\n\n
En todos estos pa\u00edses, no es tanto que a los gobiernos les preocupe el bienestar de sus ciudadanos, sino que son conscientes de que perder\u00e1n sus esca\u00f1os parlamentarios. Basta con fijarse en el Partido Socialista de Francia, los conservadores de Gran Breta\u00f1a o el PASOK de Grecia para ver c\u00f3mo partidos con una larga tradici\u00f3n hist\u00f3rica pueden quedar diezmados al intentar llevar a cabo lo que la clase dominante les ha encargado. <\/p>\n\n\n\n
Pero tambi\u00e9n son conscientes del impacto que esto tendr\u00e1 en la lucha de clases: millones de personas en las calles, huelgas generales, etc\u00e9tera.<\/p>\n\n\n\n
Ahora bien, algunas personas \u00ablistillas\u00bb de la izquierda insisten en que un gobierno soberano no puede incurrir en impago porque puede controlar su propia moneda. Y hay bastantes economistas burgueses que, de una forma u otra, dicen lo mismo. Lo que insin\u00faan es que el gobierno puede imprimir dinero para financiar su d\u00e9ficit. <\/p>\n\n\n\n
Esto no es solo teor\u00eda: ya lo hicieron durante la pandemia. La Reserva Federal de EE. UU. imprimi\u00f3 algo as\u00ed como 5 billones de d\u00f3lares, que entreg\u00f3 al Gobierno federal. Trump y Biden pudieron gastar dinero como si no hubiera un ma\u00f1ana. Pero esto tambi\u00e9n tuvo el resultado, muy predecible, de elevar la inflaci\u00f3n a un nivel que no se ve\u00eda desde los a\u00f1os 80.<\/p>\n\n\n\n
Eso es parte de lo que los mercados de bonos est\u00e1n teniendo en cuenta. Si estos d\u00e9ficits se descontrolan, puede que el Gobierno no entre en impago como tal, pero bien podr\u00eda empezar a pensar que imprimir dinero, y la inflaci\u00f3n que ello conlleva, es el menor de dos males. Sin embargo, eso es una receta para la hiperinflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Gracias al d\u00f3lar, el Gobierno de EE. UU. tiene una ventaja enorme sobre el resto del mundo. Pero ya ha comenzado el proceso de agotar las reservas pol\u00edticas y econ\u00f3micas que hab\u00eda acumulado. <\/p>\n\n\n\n
Los bancos centrales y los gobiernos sol\u00edan comprar grandes cantidades de bonos del Estado estadounidense. Era una forma \u00fatil de contribuir a equilibrar el comercio internacional y evitar que sus monedas se apreciaran frente al d\u00f3lar. Esto ya no es as\u00ed.<\/p>\n\n\n\n
La decisi\u00f3n del Gobierno de los Pa\u00edses Bajos de sacar sus reservas de oro de Estados Unidos refleja esta tendencia. Uno podr\u00eda preguntarse por qu\u00e9 consideran que Londres es un lugar m\u00e1s seguro para ello, pero est\u00e1 claro que ya no conf\u00edan en los gobiernos estadounidenses con respecto a su oro. En caso de crisis o conflicto, \u00bfno podr\u00eda Estados Unidos simplemente confiscar las reservas de oro neerlandesas y utilizarlas para s\u00ed mismo? Al fin y al cabo, esto es lo que se ha hecho con Rusia, Ir\u00e1n y Venezuela. \u00bfNo podr\u00eda ocurrirle tambi\u00e9n a los neerlandeses?<\/p>\n\n\n\n
Los pa\u00edses del BRICS tambi\u00e9n est\u00e1n ocupados intentando introducir peque\u00f1os cambios que les hagan menos dependientes del d\u00f3lar, por razones similares. No disponen de un sustituto adecuado, pero est\u00e1n buscando formas de utilizarlo menos. <\/p>\n\n\n\n
Todo esto socava la capacidad de Estados Unidos para utilizar la fortaleza del d\u00f3lar con el fin de amortiguar los golpes que sufren sus finanzas p\u00fablicas, fundamentalmente insostenibles.<\/p>\n\n\n\n
La subida de los tipos de inter\u00e9s tambi\u00e9n tiene un impacto enorme en la clase trabajadora. Les obliga a pagar m\u00e1s por sus hipotecas, sus pr\u00e9stamos para la compra de coches, sus pr\u00e9stamos para estudios y todas las dem\u00e1s deudas con las que nos vemos cargados para intentar llegar a fin de mes.<\/p>\n\n\n\n
Y este es otro punto: a algunos comentaristas les preocupan las consecuencias de la subida de los tipos de inter\u00e9s por parte de la Reserva Federal. Su argumento es el siguiente: la subida de tipos afectar\u00e1 principalmente a los consumidores, pero las inversiones en IA no se ver\u00e1n muy afectadas. Tampoco tendr\u00e1 ning\u00fan impacto apreciable en el precio del petr\u00f3leo. Pero son precisamente el precio del petr\u00f3leo (l\u00e9ase: las guerras) y las inversiones en IA los que est\u00e1n impulsando la inflaci\u00f3n. <\/p>\n\n\n\n
Al mismo tiempo, el \u00abconsumidor\u00bb, como lo llaman, es decir, los trabajadores, ha tenido que echar mano de sus ahorros a lo grande para mantener su nivel de gasto ante la disparada de los precios. En otras palabras, no pueden permitirse una subida de los tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n
El auge \u00abque da mala sensaci\u00f3n\u00bb<\/p>\n\n\n\n
Muchos trabajadores de todo el mundo deben de estar reflexionando sobre la situaci\u00f3n actual. Observan c\u00f3mo los mercados burs\u00e1tiles est\u00e1n en auge, generando beneficios casi sin precedentes, y luego miran su propia situaci\u00f3n. Algo no cuadra. <\/p>\n\n\n\n
A uno de los gur\u00fas de la bolsa, Ed Yardeni, le gusta acu\u00f1ar expresiones. Afirm\u00f3 que la bolsa no se mueve por el miedo a perderse algo (es decir, que la bolsa no es irracional), sino por los \u00abbeneficios fabulosos\u00bb. <\/p>\n\n\n\n
Tiene una tesis a la que llama los \u00ablocos a\u00f1os veinte\u00bb, en referencia a la d\u00e9cada de 1920, cuando la econom\u00eda estadounidense creci\u00f3 de forma espectacular y los beneficios aumentaron a la par. Tambi\u00e9n fue una \u00e9poca de exuberancia y frenes\u00ed especulativo. Como es bien sabido, termin\u00f3 con el crack de 1929, sobre el que \u00e9l no hace ning\u00fan comentario. Probablemente porque, pase lo que pase dentro de tres o cuatro a\u00f1os, mientras tanto se puede ganar mucho dinero.<\/p>\n\n\n\n
El mercado burs\u00e1til se ha mostrado absolutamente euf\u00f3rico debido a los enormes beneficios obtenidos durante el \u00faltimo a\u00f1o o los dos \u00faltimos a\u00f1os. Dell triplic\u00f3 sus beneficios, al igual que Broadcom. Los beneficios de las empresas energ\u00e9ticas en general (petr\u00f3leo, electricidad) se duplicaron con creces, al igual que los de los sectores de servicios de comunicaci\u00f3n (Internet, telecomunicaciones, medios de comunicaci\u00f3n) y de consumo discrecional (coches, ropa, comida r\u00e1pida). Sin duda, fueron \u00abbeneficios fabulosos\u00bb para millonarios y multimillonarios.<\/p>\n\n\n\n
Podr\u00edamos preguntarnos: \u00bfc\u00f3mo pueden ser fabulosos los beneficios cuando al final de cada mes tengo cada vez menos dinero en mi cuenta bancaria? <\/p>\n\n\n\n
Este auge de los beneficios tiene dos caras: en parte se debe a la inversi\u00f3n en IA, que ha disparado los precios y ha permitido a las empresas cobrar mucho m\u00e1s de lo que normalmente podr\u00edan (fabricantes de chips, empresas energ\u00e9ticas, etc.). Pero eso no explica el hecho de que este aumento de los beneficios comenzara hace ya algunos a\u00f1os y afectara a empresas mucho m\u00e1s all\u00e1 del \u00e1mbito de la IA.<\/p>\n\n\n\n
La realidad es que, desde hace d\u00e9cadas, la burgues\u00eda lleva aumentando deliberadamente los beneficios de la forma que mejor conoce: exprimiendo a la clase trabajadora. Los trabajadores se han enfrentado a jornadas laborales m\u00e1s largas, a una ca\u00edda de los salarios reales (puesto que los salarios no han seguido el ritmo de la inflaci\u00f3n) y a una intensificaci\u00f3n del trabajo. Todo ello aumenta la tasa de explotaci\u00f3n de la clase trabajadora y, en consecuencia, los beneficios de los capitalistas. El Estado tambi\u00e9n ha concedido recortes fiscales a las empresas y a los ricos, y ha incrementado las subvenciones de todo tipo a las empresas. <\/p>\n\n\n\n
No es de extra\u00f1ar que los beneficios se hayan disparado, incluso antes de que llegara el auge de la IA. Y todo ello formaba parte de una pol\u00edtica consciente para promover la acumulaci\u00f3n de capital \u2014para hacer m\u00e1s ricos a los ricos\u2014 con el fin de que estos reinvirtieran parte de esa riqueza en la econom\u00eda. <\/p>\n\n\n\n
Esto ha creado lo que los economistas denominan la \u00abeconom\u00eda en forma de K\u00bb. Se trata de una econom\u00eda en la que al 10 % de la sociedad le va bien, o excepcionalmente bien, y al 90 % le cuesta llegar a fin de mes. Pero, al fin y al cabo, hay l\u00edmites a lo que puede consumir ese 10 % m\u00e1s rico. <\/p>\n\n\n\n
Esta exuberancia oculta la realidad de la econom\u00eda, que es extremadamente fr\u00e1gil. Fundamentalmente, porque los trabajadores no tienen dinero para volver a comprar los productos que ellos mismos producen.<\/p>\n\n\n\n
El auge de la IA ha generado mucho optimismo entre una parte de la clase dominante. Ven la inversi\u00f3n y dicen que es el comienzo de un auge. Las cosas van bien, si se comparan con el per\u00edodo anterior. <\/p>\n\n\n\n
Durante d\u00e9cadas, Estados Unidos ha realizado inversiones muy reducidas en capital fijo (maquinaria, f\u00e1bricas, infraestructuras, etc.) en comparaci\u00f3n con China. Ahora, con la construcci\u00f3n de estos nuevos centros de datos, las inversiones est\u00e1n aumentando, y lo hacen r\u00e1pidamente. <\/p>\n\n\n\n
La econom\u00eda estadounidense depende ahora en gran medida de estas inversiones. Ya, durante el \u00faltimo a\u00f1o, han representado m\u00e1s del 10 % de las inversiones empresariales en capital fijo (o el 2 % del PIB), pero est\u00e1n aumentando en torno a un 30 % anual. <\/p>\n\n\n\n
Para un pa\u00eds en el que la inversi\u00f3n se ha convertido en sin\u00f3nimo de especulaci\u00f3n burs\u00e1til, esto genera una sensaci\u00f3n de optimismo totalmente nueva. Ha enmascarado muchas de las grietas de una econom\u00eda con enormes problemas.<\/p>\n\n\n\n
Pero la inversi\u00f3n no puede resolver el problema de la sobreproducci\u00f3n, sobre todo cuando va acompa\u00f1ada de ataques a los salarios reales. Si la IA cumpliera sus promesas de mejorar la productividad \u2014y sin duda se aprecia que tiene el potencial para hacerlo\u2014, eso significar\u00eda producir m\u00e1s bienes (o servicios) pero con menos trabajadores. En condiciones como las actuales, generar\u00eda m\u00e1s desempleo, no menos, lo que conducir\u00eda a un c\u00edrculo vicioso de despidos.<\/p>\n\n\n\n
Pero tambi\u00e9n hay dudas sobre si estas inversiones masivas son sostenibles. El Banco de Pagos Internacionales (el \u00abbanco central de los bancos centrales\u00bb) advirti\u00f3 sobre la inversi\u00f3n en IA en su informe anual. No est\u00e1n convencidos, y con raz\u00f3n, de que estas inversiones de un bill\u00f3n de d\u00f3lares en IA vayan a dar sus frutos. <\/p>\n\n\n\n
Los riesgos se sit\u00faan en muchos niveles. Por un lado, est\u00e1n los creadores de los modelos, como Anthropic y OpenAI, que tienen dificultades para obtener beneficios. Luego est\u00e1n los propietarios de los centros de datos, que est\u00e1n ganando mucho dinero vendiendo su \u00abcapacidad de c\u00e1lculo\u00bb (potencia computacional), principalmente a Anthropic y OpenAI. Para a\u00f1adir a\u00fan m\u00e1s incertidumbre, los propietarios de los centros de datos tambi\u00e9n invierten dinero en Anthropic y OpenAI, lo que permite a estas \u00faltimas pagar sus facturas incluso cuando est\u00e1n registrando grandes p\u00e9rdidas. <\/p>\n\n\n\n
Por \u00faltimo, est\u00e1n los fabricantes de hardware: empresas como NVIDIA, Broadcom, SK Hynix, Samsung, etc. En estos momentos est\u00e1n ganando cantidades astron\u00f3micas de dinero, hasta el punto de que pueden fijar el precio de sus productos pr\u00e1cticamente como quieran. Y, a su vez, est\u00e1n invirtiendo en sus clientes y en los clientes de estos. Todo esto se parece mucho a un castillo construido sobre arena. <\/p>\n\n\n\n
El castillo es muy vulnerable a las crisis, sobre todo porque la responsabilidad recae en unas pocas empresas sin un historial demostrado de rentabilidad, que han firmado contratos con proveedores por un valor que multiplica varias veces sus propios ingresos. Cuando esto empiece a desmoronarse, tendr\u00e1 repercusiones en EE. UU. y en Asia Oriental.<\/p>\n\n\n\n
La situaci\u00f3n econ\u00f3mica se balancea al borde del abismo. Existen tres graves amenazas para la econom\u00eda mundial. <\/p>\n\n\n\n
Por un lado, est\u00e1 la inflaci\u00f3n, impulsada por diversos factores, pero sobre todo por los crecientes conflictos imperialistas, que no hacen m\u00e1s que agravarse. <\/p>\n\n\n\n
Est\u00e1 la deuda y el d\u00e9ficit p\u00fablicos, que empeoran en lugar de mejorar. La econom\u00eda mundial depende por completo de esta financiaci\u00f3n del d\u00e9ficit por parte del Estado. Los recortes, sobre todo en EE. UU., tendr\u00edan consecuencias desastrosas. Pero con el aumento de los tipos de inter\u00e9s, pronto se quedar\u00e1n sin opciones viables. <\/p>\n\n\n\n
Por \u00faltimo, est\u00e1 el auge de la inteligencia artificial, que ha impulsado una gran parte de la econom\u00eda mundial, pero que es una bomba de relojer\u00eda en m\u00e1s de un sentido. <\/p>\n\n\n\n
\u00bfCu\u00e1ndo se producir\u00e1 el colapso? Habr\u00eda que tener una bola de cristal para hacer tales predicciones. Tampoco podemos saber de antemano cu\u00e1l ser\u00e1 la chispa. Hay mucho material inflamable que se encender\u00e1 cuando llegue el momento.<\/p>\n\n\n\n
Partiendo de un auge sin alegr\u00eda, del que los trabajadores no se beneficiaron, el capitalismo se precipita ahora de cabeza hacia un colapso. Sin duda, tendr\u00e1 un impacto devastador en la econom\u00eda mundial y en la clase trabajadora. Independientemente de d\u00f3nde comience, intensificar\u00e1 el desmoronamiento del antiguo orden econ\u00f3mico. <\/p>\n\n\n\n
Con huelgas, despidos, guerras y conflictos, ser\u00e1, como solemos decir, una receta perfecta para la lucha de clases.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
El Gobierno de EE. UU. se ve obligado a pagar intereses cada vez m\u00e1s elevados para obtener financiaci\u00f3n. Por primera vez desde 2007, el inter\u00e9s de su deuda a 10 a\u00f1os ha alcanzado el cinco por ciento. La crisis en los mercados de bonos refleja las presiones derivadas de la crisis del estrecho de Ormuz, …<\/p>\n","protected":false},"author":8,"featured_media":13559,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[4,483],"tags":[1785,167],"post_format":[],"flags":[],"class_list":["post-13558","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-internacionales","category-principales","tag-bonos","tag-crisis"],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/luchadeclases.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/Captura-de-pantalla-2026-09-21-a-las-4.40.21-p.-m.png","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/luchadeclases.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/13558","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/luchadeclases.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/luchadeclases.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/luchadeclases.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/8"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/luchadeclases.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=13558"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/luchadeclases.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/13558\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":13560,"href":"https:\/\/luchadeclases.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/13558\/revisions\/13560"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/luchadeclases.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/13559"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/luchadeclases.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=13558"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/luchadeclases.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=13558"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/luchadeclases.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=13558"},{"taxonomy":"post_format","embeddable":true,"href":"https:\/\/luchadeclases.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fpost_format&post=13558"},{"taxonomy":"flags","embeddable":true,"href":"https:\/\/luchadeclases.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fflags&post=13558"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}