Durante el verano los mercados mundiales caminaron sobre agua. En realidad, el movimiento arriba o abajo del precio de las acciones fue el m\u00e1s peque\u00f1o desde 1979. Eso nos dice que los inversores capitalistas no est\u00e1n realmente seguros de que la econo Durante el verano los mercados mundiales caminaron sobre agua. En realidad, el movimiento arriba o abajo del precio de las acciones fue el m\u00e1s peque\u00f1o desde 1979. Eso nos dice que los inversores capitalistas no est\u00e1n realmente seguros de que la econom\u00eda mundial pueda conseguir un crecimiento sostenido (como nos dicen sus l\u00edderes pol\u00edticos). <\/p>\n
Ciertamente, en la primera mitad de este a\u00f1o la econom\u00eda norteamericana parec\u00eda que aumentaba su producci\u00f3n a un ritmo muy r\u00e1pido, algo parecido a un aumento del 4,5 % anual. Jap\u00f3n creci\u00f3 a\u00fan m\u00e1s r\u00e1pido, aunque por supuesto estaba a\u00fan a un nivel bajo, despu\u00e9s de a\u00f1os de estancamiento relativo. El resto de Asia tambi\u00e9n, encabezada por China, estaba creciendo aproximadamente un 6 % anual. S\u00f3lo Europa, Am\u00e9rica Latina y, por supuesto, Oriente Medio y \u00c1frica siguieron cojeando. <\/p>\n
Pero los inversores siguieron durante todo el verano preocupados. El gobierno y la Reserva Federal, la autoridad monetaria estadounidense, dec\u00edan que todo iba bien y que la prosperidad regresar\u00eda despu\u00e9s de la recesi\u00f3n de 2001 y la d\u00e9bil recuperaci\u00f3n de 2002 y 2003. Pero las cifras veraniegas de crecimiento del empleo, de salarios y beneficios en EEUU siguieron siendo muy pobres. <\/p>\n
A pesar de todos los esfuerzos de Bush y Greenspan, lo que parece seguro es que al final de los cuatro a\u00f1os de mandato de Bush habr\u00e1 menos personas empleadas que cuando lleg\u00f3 a la oficina presidencial en enero de 2001. Ser\u00e1 la primera vez que ocurra desde que el presidente Hoover presidi\u00f3 la Gran Depresi\u00f3n de los a\u00f1os treinta. <\/p>\n
Y muchos de los empleos creados son mal pagados, trabajos no cualificados en la venta al por menor o en las industrias de provisi\u00f3n de alimentos sin ingresos, pensiones, cuidado m\u00e9dico decentes. Otros empleos en el gobierno (\u201cseguridad interna\u201d) no contribuyen al crecimiento de producci\u00f3n ni a la eficacia de la econom\u00eda. <\/p>\n
Incluso esta mejora de la recesi\u00f3n de 2001 s\u00f3lo fue posible gracias a un masivo aumento del cr\u00e9dito no respaldado por la inversi\u00f3n productiva. Greenspan y la Reserva Federal bajaron los tipos de inter\u00e9s al 1 %, un nivel incre\u00edblemente bajo. Tan bajo que junto a la inflaci\u00f3n media de los precios en las tiendas, 1,5-2%, hizo que \u00a1las autoridades monetarias estadounidenses tuvieran que estar prestando dinero en t\u00e9rminos reales a cambio de nada! El resultado fue que la oferta monetaria aument\u00f3 m\u00e1s de un 20 % anual en 2001 y 2002. Eso es cr\u00e9dito con creces. <\/p>\n
Junto a eso, la administraci\u00f3n Bush lanz\u00f3 toda una serie de recortes impositivos que favorec\u00edan principalmente a los ricos y grandes empresas, pero tambi\u00e9n afectaba a grupos con ingresos medios. Tambi\u00e9n aument\u00f3 el gasto del gobierno m\u00e1s de un 20 % anual. Los estadounidenses se encontraron con dinero prestado pr\u00e1cticamente a cambio de nada para comprar casas, autom\u00f3viles y otras mercanc\u00edas. En la medida que ten\u00edan un empleo pod\u00edan tambi\u00e9n pagar menos en impuestos. En EEUU afloraba el papel dinero y el cr\u00e9dito. No es de extra\u00f1ar que los norteamericanos gastaran como si no existiera el ma\u00f1ana. <\/p>\n
Pero hay un ma\u00f1ana y ser\u00e1 el momento en que acabe toda esta org\u00eda de dinero. Por ahora la burbuja crediticia norteamericana continu\u00f3 durante este verano. \u00bfPero cu\u00e1nto durar\u00e1? La raz\u00f3n principal ha sido la debilidad de la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica en el resto del mundo. Los estadounidenses gastaron m\u00e1s en sus cr\u00e9ditos y en comprar mercanc\u00edas procedentes del resto del mundo. EEUU ahora padece un d\u00e9ficit comercial equivalente a casi el 6% de su producci\u00f3n anual. Esto es un r\u00e9cord muy elevado. <\/p>\n
Ese d\u00e9ficit ha estado financiado por el resto del mundo. Los exportadores chinos, japoneses y europeos han vendido sus mercanc\u00edas a los estadounidenses y han acumulado d\u00f3lares. Estos d\u00f3lares han ido a parar a los bancos y no se han gasto (como un todo). A su vez, los bancos en China, Jap\u00f3n y Europa han utilizado todos estos ahorros para comprar bonos del gobierno y acciones estadounidenses, o para mantener las cuentas en d\u00f3lares, incluso aunque s\u00f3lo pudieran esperar un inter\u00e9s del 1% por sus cuentas. De este modo, el resto del mundo ha dado a EEUU sus ahorros para financiar el gasto de los norteamericanos. La gran burbuja crediticia ha continuado aumentando. <\/p>\n
\u00bfPor qu\u00e9 han hecho esto los extranjeros? Las autoridades monetarias de China, Jap\u00f3n y Europa no quieren que EEUU y el d\u00f3lar colapsen. Si dejan de comprar bonos estadounidenses o dejan de acumular d\u00f3lares para cambiarse al euro o al yen, EEUU colapsar\u00eda y llevar\u00eda al mundo a una recesi\u00f3n. Por eso siguen perpetuando este desequilibrio en el capitalismo mundial. Es otro ejemplo de c\u00f3mo el capitalismo no planifica las fuerzas productivas mundiales de una forma planificada o equilibrada. <\/p>\n
Este desequilibrio no puede durar para siempre. Ya ha durado mucho m\u00e1s de lo esperado. No puede haber m\u00e1s recortes de impuestos porque el gobierno estadounidense sufre un enorme d\u00e9ficit en su presupuesto anual y la Reserva Federal no puede reducir m\u00e1s los tipos de inter\u00e9s. La respuesta al problema es que EEUU crezca firmemente, no a trav\u00e9s de la org\u00eda crediticia sino con un aumento de la inversi\u00f3n en maquinaria y m\u00e1s empleo. Entonces EEUU podr\u00eda sostener su recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica, al menos durante varios a\u00f1os. Esto significar\u00eda que el d\u00f3lar estar\u00eda a salvo y Jap\u00f3n, China y Europa podr\u00edan crecer de la misma forma. <\/p>\n
Entonces el comercio mundial crecer\u00eda m\u00e1s r\u00e1pidamente que la producci\u00f3n mundial, proporcionando mercados al capitalismo. La preocupaci\u00f3n de este verano era la posible debilidad de la recuperaci\u00f3n estadounidense. Hay varios factores que sugieren las pocas esperanzas existentes en un crecimiento sostenido y equilibrado. <\/p>\n
En primer lugar est\u00e1n los precios del petr\u00f3leo. La demanda de energ\u00eda se ha disparado durante los \u00faltimos a\u00f1os. China est\u00e1 succionando mucho petr\u00f3leo para el funcionamiento de sus industrias que est\u00e1n inundando las tiendas de EEUU y Europa con mercanc\u00edas baratas. Al mismo tiempo, el suministro de petr\u00f3leo se ha visto restringido por la ocupaci\u00f3n norteamericana de Iraq y la posterior resistencia guerrillera que ha recudido al m\u00ednimo las exportaciones petroleras de Iraq. Y por otro lado hay poco margen para el incremento de la producci\u00f3n. As\u00ed que el precio del petr\u00f3leo se ha disparado. <\/p>\n
El problema del petr\u00f3leo es que tanto la industria como las viviendas no pueden funcionar porque dependen de \u00e9l, entre otras cosas para el transporte. Si gastan m\u00e1s en petr\u00f3leo y combustible tendr\u00e1n que gastar menos en otro tipo de cosas. El resultado es que los estadounidenses han comenzado a dejar de gastar en las tiendas. Menos gasto significa ventas m\u00e1s peque\u00f1as y finalmente menos beneficios. <\/p>\n
Y aqu\u00ed est\u00e1 el punto esencial. Desde las profundidades de la recesi\u00f3n de 2001, las empresas norteamericanas y europeas han conseguido aumentar masivamente sus beneficios. Lo han conseguido gracias a la reducci\u00f3n de su fuerza laboral hasta el m\u00ednimo imprescindible. Millones de estadounidenses han perdido sus empleos. Las empresas tambi\u00e9n han conseguido incrementar sus beneficios no gastando nada en nuevos ordenadores, maquinaria, edificios, etc., Han ahorrado dinero. Y c\u00f3mo las familias estadounidenses cada vez ped\u00edan m\u00e1s dinero prestado entonces las ventas sub\u00edan. En 2003 el crecimiento de los beneficios fue del 30% anual. <\/p>\n
Pero las cosas no parecen tan buenas desde aqu\u00ed. Cuando las empresas comienzan a emplear a m\u00e1s personas y empiezan a invertir m\u00e1s, las costes subir\u00e1n. Las empresas estadounidenses, europeas y japonesas todav\u00eda tienen dificultades para subir los precios porque en los mercados mundiales se enfrentan a la competencia de los bajos salarios chinos. Y con los precios del petr\u00f3leo tan elevados, todo se sumar\u00e1 al profundo declive del crecimiento de los beneficios en un momento en que los norteamericanos comienzan a gastar menos en las tiendas. Se producir\u00e1 una reducci\u00f3n de los beneficios. <\/p>\n
El gobierno y la Reserva Federal esperan que el crecimiento econ\u00f3mico de EEUU contin\u00fae. Bush espera reducir el enorme d\u00e9ficit presupuestario para que Greenspan pueda comenzar a subir los tipos de inter\u00e9s (\u00e9ste anda con pies de plomo) y de este modo los extranjeros podr\u00e1n financiar la econom\u00eda estadounidense. <\/p>\n
Pero si los consumidores estadounidenses gastan menos y las empresas no aumentan la inversi\u00f3n porque los beneficios son m\u00e1s d\u00e9biles, entonces el juego se ha agotado. Cualquier desaceleraci\u00f3n del crecimiento norteamericano en lo que queda de a\u00f1o y en el siguiente, afectar\u00e1 al crecimiento de Europa (todav\u00eda d\u00e9bil) y de Jap\u00f3n (que depende de las exportaciones a EEUU). <\/p>\n
La econom\u00eda capitalista mundial tambi\u00e9n depende de la expansi\u00f3n de los mercados mundiales. Durante el boom de los a\u00f1os noventa el comercio mundial creci\u00f3 a una tasa media del 7%, aproximadamente dos veces m\u00e1s que la producci\u00f3n mundial. Esto proporcion\u00f3 una base de apoyo real para cada una de las econom\u00edas capitalistas nacionales. Sin embargo, desde 2001, el comercio ha crecido s\u00f3lo un poco m\u00e1s que la producci\u00f3n. En 2003 aument\u00f3 un 4% comparado con un incremento similar de la producci\u00f3n. La gran esperanza para este a\u00f1o era que doblar\u00eda su ritmo y as\u00ed generar\u00eda nueva demanda para la industria capitalista. <\/p>\n
El gran aumento de los precios del petr\u00f3leo y la ralentizaci\u00f3n del gasto norteamericano podr\u00eda acabar con esta esperanza en los pr\u00f3ximos seis meses o as\u00ed. Y si el crecimiento del comercio se desacelera, entonces la competencia por los mercados se intensificar\u00e1, presionando m\u00e1s a los beneficios y ahogando la inversi\u00f3n. <\/p>\n
El boom de los a\u00f1os noventa para el capitalismo fue el producto de muchas cosas aparte del comercio mundial. Una fue el colapso del estalinismo. Esto permiti\u00f3 a los gobiernos capitalistas reducir el gasto en defensa, bajar los impuestos y de este modo estimular los beneficios del sector privado. Otra fue el bajo precio de mercanc\u00edas como el cobre, el zinc y el petr\u00f3leo, utilizadas en la industria, permitiendo a los pa\u00edses pobres subir los precios de las mismas. Otra fue el boom de las innovaciones tecnol\u00f3gicas como Internet y el comercio electr\u00f3nico que incrementaron la productividad y redujeron la necesidad de tener demasiada mano de obra. Por \u00faltimo, tenemos la masiva burbuja crediticia. <\/p>\n
Todos los factores que ayudaron al capitalismo durante los a\u00f1os noventa ya no est\u00e1n presentes. El boom del cr\u00e9dito est\u00e1 llegando a su fin. Los precios de la vivienda est\u00e1n comenzando a caer por todas partes. Los gastos gubernamentales est\u00e1n subiendo debido a esta era de aventura imperialista norteamericana. Los precios de las mercanc\u00edas y el petr\u00f3leo han alcanzado nuevas cimas. La gran revoluci\u00f3n de la productividad gracias a la alta tecnolog\u00eda tambi\u00e9n est\u00e1 agotada. <\/p>\n
Quiz\u00e1 la burbuja crediticia norteamericana contin\u00fae expandi\u00e9ndose un poco m\u00e1s. Quiz\u00e1 los precios del petr\u00f3leo puedan bajar y las cosas mejores en Iraq, Corea del Norte y otros puntos conflictivos que permitan reducir el gasto de la llamada \u201cguerra contra el terrorismo\u201d. Quiz\u00e1 el comercio mundial se acelere y China contin\u00fae creciendo un 9-10% al a\u00f1o. Pero los riesgos est\u00e1n acumul\u00e1ndose y puede que no ocurra ninguno de estos quiz\u00e1. Por eso los inversores capitalistas est\u00e1n tan preocupados en el momento en que entramos en el oto\u00f1o al norte del ecuador. <\/p>\n